{"id":80334,"date":"2023-08-21T09:02:00","date_gmt":"2023-08-21T15:02:00","guid":{"rendered":"https:\/\/ovelanalista.com\/?p=80334"},"modified":"2023-08-21T09:02:00","modified_gmt":"2023-08-21T15:02:00","slug":"crece-endeudamiento-publico-de-mexico-y-se-acabaron-fondos-de-estabilizacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ovelanalista.com\/?p=80334","title":{"rendered":"Crece endeudamiento p\u00fablico de Mexico y se acabaron Fondos de Estabilizaci\u00f3n."},"content":{"rendered":"

Las finanzas p\u00fablicas en la primera mitad de 2023 se est\u00e1n pareciendo demasiado a las de 2020, es decir, a las marcadas por el covid-19. Y es que\u00a0en el segundo trimestre del a\u00f1o los ingresos p\u00fablicos se han quedado cortos casi tanto como en 2020<\/strong>, lo que ha provocado medidas de austeridad incluso m\u00e1s duras que las vistas en la crisis sanitaria. Con todo, la situaci\u00f3n bien podr\u00eda ser m\u00e1s severa que la de hace tres a\u00f1os: el ritmo de endeudamiento es m\u00e1s elevado, y en este a\u00f1o los fondos de estabilizaci\u00f3n ya est\u00e1n agotados.<\/p>\n

La menor producci\u00f3n petrolera de Pemex, la ca\u00edda en los precios del crudo a nivel mundial y el\u00a0superpeso<\/em>\u00a0han tirado los ingresos petroleros en 23.9% (93 mmdp) frente al a\u00f1o pasado<\/strong>. Adem\u00e1s, el aumento de las devoluciones tributarias por incentivos fiscales durante 2022 ha provocado una ca\u00edda del IVA en 8% (52 mmdp). Y aunque el ISR ha tenido un buen desempe\u00f1o, los ingresos totales del Sector P\u00fablico cayeron 1.6% (57 mmdp) frente al a\u00f1o pasado, y de hecho se quedaron por debajo de lo programado en 5.2% (190 mmdp), ca\u00edda, como decimos, similar a lo vivido durante la pandemia de 2020, cuando los ingresos quedaron 6.1% (203 mmdp) por debajo del programa a junio.<\/p>\n

En 2020 el Fondo de Estabilizaci\u00f3n de los Ingresos Presupuestarios (FEIP) sirvi\u00f3 para compensar 282 mmdp en faltantes de ingresos a lo largo del a\u00f1o. En cambio, al segundo trimestre de 2023 Hacienda no ha utilizado los 38.3 mmdp restantes en el fondo. De cualquier forma, dichos recursos s\u00f3lo ser\u00edan suficientes para cubrir el 20% de los faltantes en ingresos a mitad del a\u00f1o.<\/p>\n

Todo apunta a que precisamente esta ausencia de fondos de estabilizaci\u00f3n est\u00e1 impulsando las medidas de austeridad m\u00e1s severas de la historia reciente, mucho mayores a las observadas en 2020.\u00a0En lo que va de 2023 el gasto neto del Sector P\u00fablico ha sufrido un recorte, frente al programa, de 6.7% o 279 mmdp, la mayor reducci\u00f3n al gasto en m\u00e1s de 20 a\u00f1os<\/strong>\u00a0(en 2020 las medidas de austeridad s\u00f3lo hab\u00edan implicado un recorte al gasto aprobado de 5.3% [197 mmdp]).<\/p>\n

A pesar de las medidas de austeridad, el endeudamiento p\u00fablico sigue imparable:\u00a0los Requerimientos Financieros del Sector P\u00fablico, la medida m\u00e1s amplia de endeudamiento, llegaron a 496 mmdp<\/strong>, el monto m\u00e1s elevado desde 2008, que hay registro. Como porcentaje del PIB, representaron 1.6%, el mayor monto del sexenio, s\u00f3lo superados por el endeudamiento visto en 2015, de 1.8% al primer semestre.<\/p>\n

Te contamos los paralelismos entre 2023 y el a\u00f1o de la mayor crisis mundial reciente.<\/p>\n

https:\/\/infogram.com\/jun-23-resumen-20-vs-23-1h7k230100qpg2x<\/p>\n

LA SEGUNDA CA\u00cdDA INTERANUAL DE LOS INGRESOS<\/strong><\/h4>\n

A pesar de que la econom\u00eda ha registrado un crecimiento constante a lo largo de 2023, en los primeros seis meses del a\u00f1o los ingresos totales del Sector P\u00fablico ascendieron s\u00f3lo a 3.46 billones de pesos, una ca\u00edda de 1.6% (57.8 mmdp) frente a lo observado en el mismo periodo de 2022.\u00a0Se trata de la segunda ocasi\u00f3n en el sexenio en que los ingresos registran una ca\u00edda interanual<\/strong>. La vez anterior sucedi\u00f3, en efecto, durante la pandemia: al primer semestre de 2020 se registr\u00f3 una ca\u00edda de 3.7% (120 mmdp) respecto de 2019.<\/p>\n

La reducci\u00f3n de los ingresos frente al a\u00f1o pasado refleja s\u00f3lo de forma parcial la gravedad de la situaci\u00f3n de las finanzas p\u00fablicas. Si analizamos el retraso frente al calendario, se manifiesta por completo: al primer semestre se ten\u00eda programado un nivel de ingresos de 3.65 billones; por tanto, el d\u00e9ficit registrado es de 5.2% o 189.5 mmdp.<\/p>\n

https:\/\/infogram.com\/jun-23-ingresos-totales-1hd12yxm57mlx6k<\/p>\n

En los \u00faltimos 20 a\u00f1os s\u00f3lo en tres ocasiones se han registrado retrasos en los ingresos superiores al 5% o mayores a 100 mmdp<\/strong>. Dos estuvieron marcadas por crisis econ\u00f3micas internacionales: en 2009, al primer semestre, los ingresos quedaron 5.4% (140 mmdp) por debajo del programa, y en 2020 quedaron 6.1% (203 mmdp) por debajo. Es de llamar la atenci\u00f3n que en 2023, con una econom\u00eda relativamente sana, los ingresos p\u00fablicos se comporten como si estuvi\u00e9ramos en crisis. Gran parte de la explicaci\u00f3n est\u00e1 en las grandes expectativas de crecimiento econ\u00f3mico y producci\u00f3n petrolera, como lo detallamos en nuestro an\u00e1lisis sobre el\u00a0Paquete Econ\u00f3mico 2023.\u00a0<\/a>\u00a0Hay que contar, adem\u00e1s, con las situaciones inesperadas, como la apreciaci\u00f3n del peso y la factura que estamos pagando por los est\u00edmulos fiscales otorgados en 2022, como expondremos m\u00e1s adelante.<\/p>\n

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El gran problema del faltante de ingresos es que en 2023 pr\u00e1cticamente no quedan recursos en el FEIP.\u00a0<\/strong>En 2020, durante la crisis por el covid-19, el fondo contaba con 212 mmdp, pero al cierre de junio de este a\u00f1o se cuenta con s\u00f3lo 38.3 mmdp, que apenas servir\u00edan para cubrir el 20% de los faltantes de ingresos. Queda as\u00ed de manifiesto el gran error que fue agotar el FEIP en 2019 y 2020 sin haber realizado un plan para recapitalizarlo en 2021 y 2022. Adem\u00e1s, cabe preguntarse si no hubiera sido preferible tomar deudas en 2020, cuando las tasas de inter\u00e9s eran bajas, en vez de agotar el FEIP.<\/p>\n

En lo que resta del a\u00f1o, queda la esperanza de que el FEIP tenga algunos ingresos por las coberturas petroleras que contrata Hacienda. Hay que recordar que en los Criterios Generales de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica (CGPE) de 2023 se estim\u00f3 un precio del crudo de 68 d\u00f3lares por barril (dpb), y al mes de junio promedia un precio de 65 dpb. No obstante, no parece que vaya a ser suficiente: en 2020, el FEIP apenas recibi\u00f3 56 mmdp por coberturas en el cuarto trimestre, en un a\u00f1o cuando los precios del petr\u00f3leo llegaron a cero en algunos meses.<\/p>\n

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EL\u00a0SUPERPESO<\/em>\u00a0LE PEGA A LOS INGRESOS PETROLEROS<\/strong><\/h4>\n

En 2023, las finanzas p\u00fablicas pagar\u00e1n cara la costumbre de Hacienda de sobrestimar la producci\u00f3n petrolera. Como lo se\u00f1alamos en el art\u00edculo\u00a0\u201cGolpe de realidad: Hacienda prev\u00e9 recortes en 2023\u201d<\/a>, el Gobierno suele sobrestimar la producci\u00f3n petrolera y, aunque se equivoque, los buenos precios del petr\u00f3leo por lo general garantizan el cumplimiento de las expectativas de ingresos petroleros. Pues bien, en 2023 no contar\u00e1 con ese as bajo la manga, pues los precios van por debajo de lo estimado. Y a eso se a\u00f1ade el\u00a0factor superpeso<\/em>, que est\u00e1 arrasando con el valor de las exportaciones petroleras.<\/p>\n

Para 2023, la SHCP estim\u00f3 una producci\u00f3n de 1,872 miles de barriles diarios (mbd), pero a junio promedia s\u00f3lo 1,660 mbd, 212 mbd menos. Seg\u00fan las Sensibilidades de Finanzas P\u00fablicas, esta menor producci\u00f3n implicar\u00eda una p\u00e9rdida en los ingresos petroleros de 104 mmdp a lo largo del a\u00f1o. Por su parte, la Mezcla Mexicana de Exportaci\u00f3n (MME) ha promediado un precio de 65.9 d\u00f3lares por barril (dpb), 2.8 dpb por debajo de lo previsto (68.7 dpb). Seg\u00fan datos de Hacienda, de mantenerse esta diferencia de precios habr\u00eda una p\u00e9rdida en la recaudaci\u00f3n petrolera por 36.7 mmdp. En suma, por menor producci\u00f3n y menor precio, las p\u00e9rdidas podr\u00edan llegar a 140.9 mmdp.<\/p>\n

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Sin embargo,\u00a0el mayor \u2018enemigo\u2019 de los ingresos petroleros es la apreciaci\u00f3n del peso<\/strong>. Debido a que buena parte de la producci\u00f3n petrolera se exporta, un d\u00f3lar que vale menos pesos, lo que significa que la producci\u00f3n de petr\u00f3leo que se vende en el exterior tiene un valor menor. Para 2023 Hacienda estim\u00f3 que el d\u00f3lar se cotizar\u00eda en promedio a 20.6 pesos, pero al mes de junio se cotiz\u00f3 en promedio a 18.2 pesos. Seg\u00fan las Sensibilidades de Finanzas P\u00fablicas, de mantenerse este promedio las p\u00e9rdidas ascender\u00edan a 122.2 mmdp, pero de llegar a promediar 17 pesos (como sucedi\u00f3 en julio), \u00e9stas llegar\u00edan a 183 mmdp.<\/p>\n

Si se mantienen las condiciones actuales, las p\u00e9rdidas en la renta petrolera ascender\u00e1n a 263 mmdp, monto equivalente al presupuesto de la Secretar\u00eda de salud (209 mmdp) e IMSS-Bienestar (20.6 mmdp) juntos. \u00bfC\u00f3mo van realmente los ingresos petroleros?\u00a0De enero a junio alcanzaron los 482 mmdp, una ca\u00edda de 23.9%% (151 mmdp) frente al mismo periodo de 2022: la peor ca\u00edda desde la crisis de 2020.\u00a0<\/strong>Adem\u00e1s, se quedaron 31% por debajo de lo programado (220 mmdp), el mayor retraso frente al calendario desde 2020. O sea, la realidad no est\u00e1 muy lejos de las peores predicciones.<\/p>\n

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Si bien los ingresos petroleros totales van por debajo del programa en s\u00f3lo 31%, los ingresos petroleros del Gobierno federal acumulan 161 mmdp, un retraso de 40% (107 mmdp), pr\u00e1cticamente id\u00e9ntico al sufrido en 2020, cuando el retraso a junio fue de 41.7% o 99 menos.<\/p>\n

Lo anterior se debe a la reducci\u00f3n del Derecho de Utilidad Compartida (DUC): de 58% en 2020 a 40% en 2022, lo que ha provocado que Pemex se quede con una mayor proporci\u00f3n de la renta petrolera en detrimento de la Federaci\u00f3n, como lo\u00a0explicamos anteriormente<\/a>.<\/p>\n

Adem\u00e1s de la reducci\u00f3n de impuestos a Pemex, a inicios de 2023 se posterg\u00f3 su pago del DUC, para darle mayor liquidez. Entre enero y abril, las cifras m\u00e1s recientes disponibles, los ingresos por comercializaci\u00f3n de hidrocarburos cayeron 33% (151 mmdp), pero el Derecho de Utilidad Compartida cay\u00f3 incluso m\u00e1s: 57% (74.3 mmdp), a pesar de que la tasa del DUC se mantuvo en 40%. As\u00ed, la proporci\u00f3n del DUC pagado frente a los ingresos por comercializaci\u00f3n cay\u00f3 a 18%, la peor registrada.<\/p>\n

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En un contexto de menores ingresos, las transferencias que Sener hace a Pemex fueron, en el primer semestre de 2023, de s\u00f3lo 24.4 mmdp, una reducci\u00f3n de 75% (71 mmdp) frente a 2022. Sin embargo, el apoyo por reducci\u00f3n de la carga fiscal[1]<\/sup><\/a>\u00a0ascendi\u00f3 a 85.5 mmdp, un aumento en 5.5% (4.4 mmdp): un incremento significativo, dadas las circunstancias. Aunque esto ha otorgado a Pemex m\u00e1s liquidez para sus actividades, tambi\u00e9n ha provocado que el Gobierno federal se quede con s\u00f3lo el 33% de la renta petrolera, la peor proporci\u00f3n del milenio. No sorprende entonces, que la mayor proporci\u00f3n del endeudamiento la est\u00e9 asumiendo el Gobierno federal, como explicaremos m\u00e1s adelante.<\/p>\n

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LOS MATICES DE LA RECAUDACI\u00d3N TRIBUTARIA<\/strong><\/h4>\n

Los ingresos tributarios van bien, pero no tanto como deber\u00edan. Aunque el conjunto de impuestos registr\u00f3 un nivel de 2.27 billones de pesos, un incremento anual de 4.1% (90 mmdp), frente al calendario a junio (2.34 billones) se registr\u00f3 un faltante de 3.8% o 90 mmdp<\/strong>. Se trata del peor retraso desde 2012, incluso peor al observado en 2020, cuando fue de 3.7% (81 mmdp).<\/p>\n

La anterior contrariedad se debe a que la SHCP fue muy optimista al estimar ingresos tributarios anuales por 4.62 billones de pesos, lo que supon\u00eda un crecimiento de 15.5% (622 mmdp) en relaci\u00f3n con los observados al cierre de 2022. Adem\u00e1s, se han registrado grandes devoluciones y compensaciones de impuestos tanto en el IVA, ISR y IEPS, presumiblemente por saldos a favor obtenidos en 2022, debido a la pol\u00edtica de est\u00edmulos complementarios a las gasolinas.<\/p>\n

Al primer semestre la recaudaci\u00f3n tributaria lleva un avance del 49% de la recaudaci\u00f3n estimada, pero eso no es una buena noticia: en la primera mitad del a\u00f1o los ingresos tributarios siempre son mayores que en la segunda, debido a que las declaraciones anuales de personas f\u00edsicas y morales se realizan en este lapso. De 2019 a 2022, en los primeros seis meses del a\u00f1o se ha obtenido el 54% del total de los ingresos tributarios del a\u00f1o. En otras palabras, en la segunda mitad de 2023 dif\u00edcilmente se mejorar\u00e1 la tributaci\u00f3n. En efecto, es casi seguro que no se cumplir\u00e1 con la meta anual de los ingresos tributarios.<\/p>\n

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El principal factor que ha frenado el crecimiento de la recaudaci\u00f3n tributaria es la gran cantidad de devoluciones y compensaciones que el SAT ha otorgado a los contribuyentes. En la primera mitad del a\u00f1o, la suma de estos dos conceptos lleg\u00f3 a 821 mmdp, un aumento de 22% o 148 mmdp en relaci\u00f3n con el a\u00f1o pasado. Desde 2013, antes de la reforma fiscal del sexenio pasado, no se hab\u00eda presentado un monto similar.<\/p>\n

En el art\u00edculo\u00a0\u201cEl SAT y la recaudaci\u00f3n por obstrucci\u00f3n\u201d<\/a>\u00a0explicamos que desde el sexenio pasado el fisco ha venido endureciendo los procesos para que los contribuyentes soliciten devoluciones y compensaciones de impuestos, principalmente por medio del combate a las operaciones simuladas. Adem\u00e1s, en 2019 se elimin\u00f3 la Compensaci\u00f3n Universal, la cual facilitaba liquidar un impuesto a cargo con cualquier saldo a favor de otro impuesto federal. B\u00e1sicamente, los contribuyentes ya no pudieron usar su saldo a favor de IVA para compensar el ISR a cargo. El hecho de que hoy aumenten las devoluciones y compensaciones rompe con la tendencia de la \u00faltima d\u00e9cada.<\/p>\n

Como observamos en nuestro\u00a0pasado an\u00e1lisis anual<\/a>, el decreto del 4 de marzo de 2022[2]<\/sup><\/a>\u00a0estipul\u00f3 que los est\u00edmulos complementarios se aplicar\u00edan a los distribuidores de gasolina cuando vendieran combustible al p\u00fablico por debajo de su precio de compra al mayoreo: esa diferencia se acreditar\u00eda como un saldo a favor contra el ISR, IEPS o IVA que causan los distribuidores de gasolina. Lo anterior impuls\u00f3 las devoluciones y compensaciones de IVA en 2022 en 111.7 mmdp, provocando que el cobro efectivo de este tributo se estancara.<\/p>\n

En lo que va de 2023, no s\u00f3lo las devoluciones del IVA presentan un crecimiento \u2018anormal\u2019; tambi\u00e9n las compensaciones[3]<\/sup><\/a>\u00a0de ISR: en el primer semestre de 2023 llegaron a 282 mmdp, un incremento de 90% o 133 mmdp. Se trata del mayor monto compensado para este impuesto desde 2004, desde que hay datos disponibles, para un primer semestre.<\/p>\n

Debemos recordar que en el decreto mencionado se estableci\u00f3 que el derecho a solicitar la devoluci\u00f3n tendr\u00eda vigencia de un a\u00f1o a partir del mes inmediato posterior a aqu\u00e9l en que se obtuvo el saldo excedente. Ya que la declaraci\u00f3n anual de personas morales se hace en el primer semestre del a\u00f1o, es posible que los saldos a favor adicionales que obtuvieron las empresas en 2022, por la pol\u00edtica de est\u00edmulos a las gasolinas, se hayan pedido en compensaciones hasta 2023.<\/p>\n

El SAT no s\u00f3lo est\u00e1 \u2018perdiendo\u2019 en ISR en lo que va del a\u00f1o: las devoluciones de IVA e IEPS siguen en aumento. En el caso del IVA, las devoluciones llegaron a 421 mmdp, el mayor monto jam\u00e1s registrado, debido a un aumento de 7% (26.3 mmdp) en relaci\u00f3n con 2022.<\/p>\n

En el caso del IEPS, aunque las compensaciones cayeron 81% (42 mmdp), las devoluciones aumentaron 260% (33 mmdp). En suma, por estos dos mecanismos el SAT liquid\u00f3 13.9% (9.1 mmdp) menos impuestos de IEPS, una mejora tributaria discreta, tomando en cuenta que desde noviembre de 2022 se termin\u00f3 la pol\u00edtica de est\u00edmulos complementarios a las gasolinas.<\/p>\n

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El persistente alto nivel de las devoluciones y compensaciones ha afectado m\u00e1s gravemente a la recaudaci\u00f3n neta del IVA. En la primera mitad del a\u00f1o este tributo acumul\u00f3 609 mmdp, una ca\u00edda de 8% (52.9 mmdp) en comparaci\u00f3n con 2022, y un retraso frente al calendario (711 mmdp) de 14.2% o 101 mmdp. Se trata del peor faltante en ingresos de IVA que se tenga registro en m\u00e1s de 20 a\u00f1os.<\/p>\n

Una parte de la ca\u00edda se debe al aumento de compensaciones y devoluciones por saldos a favor, producto de los est\u00edmulos a las gasolinas en 2022. No obstante, la recaudaci\u00f3n bruta, antes de devoluciones y compensaciones, lleg\u00f3 a s\u00f3lo 1.04 billones de pesos, 2.7% (29 mmdp) menos que en 2022. En otras palabras,\u00a0el IVA est\u00e1 teniendo un peor desempe\u00f1o, pese al crecimiento de la econom\u00eda<\/strong>. Una teor\u00eda es que la apreciaci\u00f3n del peso ha disminuido el valor de las exportaciones, y esto a su vez ha reducido el IVA efectivamente cobrado.<\/p>\n

De enero a junio, el IVA recaudado en aduanas acumul\u00f3 un nivel de 429.8 mmdp, una reducci\u00f3n de 6% (28.2 mmdp): eso explica al menos la mitad de la ca\u00edda de este tributo en lo que va del a\u00f1o.<\/p>\n

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Pese al gran aumento de devoluciones y compensaciones, el desempe\u00f1o del ISR ha sido favorable. Al segundo trimestre acumula 1.37 billones de pesos, un crecimiento de 2.9% (38.2 mmdp) con respecto a 2022, y frente al calendario va 3.7% (48.7 mmdp) por arriba. Sin embargo, si ampliamos el cuadro, vemos\u00a0que los mayores ingresos de ISR frente al calendario apenas han logrado compensar menos del 50% de los 101 mmdp faltantes de IVA<\/strong>. Asimismo, la recaudaci\u00f3n del ISR lleva un avance de 55% en el programa anual (2.5 billones), el mismo nivel registrado a estas alturas en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, por lo que no es previsible que en lo que resta del a\u00f1o mejore su nivel.<\/p>\n

Hay que destacar que la recaudaci\u00f3n de ISR ha crecido en lo que va del a\u00f1o a causa de las mayores retenciones salariales, las cuales llegaron a 581 mmdp, 4.3% (24.2 mmdp) m\u00e1s que en 2022, y de un crecimiento en los pagos de personas f\u00edsicas de 35.8% (8.6 mmdp), para llegar a 32.6 mmdp. Lo anterior significa, en parte, un \u00e9xito del R\u00e9gimen Simplificado de Confianza (Resico), el cual busca formalizar las actividades de las personas f\u00edsicas. No obstante, el nivel de recaudaci\u00f3n de ISR de personas f\u00edsicas se encuentra todav\u00eda por debajo de lo logrado en 2016. Si lo comparamos al cierre del sexenio anterior,\u00a0lo que en realidad ha impulsado la recaudaci\u00f3n de ISR han sido los pagos de personas morales, los cuales han crecido en 22%<\/strong>\u00a0(151 mmdp), mientras que las f\u00edsicas lo han hecho en s\u00f3lo 7% (5.1 mmdp).<\/p>\n

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Por actividad econ\u00f3mica, nueve de 22 sectores registraron un menor pago de ISR, y el resto presenta incrementos.\u00a0El sector que presenta la mayor ca\u00edda es el de la miner\u00eda, el cual aport\u00f3 s\u00f3lo 30.4 mmdp, una ca\u00edda de 34.6% (16.1 mmdp) frente a 2022<\/strong>. Seg\u00fan el Inegi, el valor de la producci\u00f3n del sector minero, al 1T 2023, registraba un incremento de 1.5%, lo que sugiere que la menor recaudaci\u00f3n no estar\u00eda relacionada con la din\u00e1mica propia del sector a nivel nacional. \u00bfPodr\u00eda haber sido afectado tambi\u00e9n por el fortalecimiento del peso, por lo que toca a las exportaciones? Es probable.<\/p>\n

Otro sector que pudo haber sido afectado por el superpeso o por mayores devoluciones y compensaciones fue aquel de manufacturas<\/strong>. Pese a que el valor de la producci\u00f3n de este sector creci\u00f3 2.7% seg\u00fan el Inegi, su aportaci\u00f3n a la recaudaci\u00f3n de ISR disminuy\u00f3 en 1.1% o 3.1 mmdp. Hay que recordar que Pemex, que es el primer eslab\u00f3n en la cadena de producci\u00f3n y distribuci\u00f3n de gasolinas, se clasifica en el sector de manufacturas. As\u00ed, las devoluciones y compensaciones de IEPS e IVA por la pol\u00edtica de est\u00edmulos de 2022 se clasificar\u00edan en este sector. Y no se puede descontar, adem\u00e1s, que el valor de las exportaciones y del sector\u00a0 haya disminuido por la apreciaci\u00f3n de la moneda nacional.<\/p>\n

Por el lado contrario,\u00a0el sector que m\u00e1s crecimiento tuvo en la recaudaci\u00f3n de ISR fue el de servicios financieros y de seguros, al llegar a 157.7 mmdp<\/strong>, un aumento de 45% (49.3 mmdp) con respecto a 2022. Este sector acumula un crecimiento de 5.4% en el primer trimestre del a\u00f1o. Es factible que el incremento se deba a mayores acciones de fiscalizaci\u00f3n sobre este sector.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

El \u00faltimo tributo de relevancia es el\u00a0IEPS, el cual acumul\u00f3 un nivel de 191 mmdp, o 140% (111 mmdp) m\u00e1s que en 2022<\/strong>. Este gran aumento se debe a que en 2022 pr\u00e1cticamente no se cobr\u00f3 IEPS de combustibles para evitar la subida de sus precios. Con todo, su cobranza este a\u00f1o es la segunda peor desde 2015, s\u00f3lo por debajo de la de 2022, a pesar de que en lo que va del a\u00f1o se ha cobrado en mayor medida. Esto se debe a la persistencia de devoluciones y compensaciones, como explicamos anteriormente.<\/p>\n

Hay que destacar que frente al calendario el IEPS total qued\u00f3 15% (35 mmdp) por debajo de la meta, principalmente a causa del componente de combustibles, el cual tuvo un d\u00e9ficit de 31% (37.7 mmdp) frente a lo estimado al periodo. Si bien en los primeros cuatro meses del a\u00f1o el est\u00edmulo total del IEPS promedi\u00f3 un 46% \u2013es decir, que se cobr\u00f3 el 64% de su potencial\u2013, en mayo y junio s\u00f3lo se \u2018perdon\u00f3\u2019 mediante est\u00edmulos el 10% del tributo.<\/p>\n

El IEPS podr\u00eda ser la mayor esperanza tributaria en lo que queda de 2023. De mantenerse el nivel de cobro de los \u00faltimos meses, es posible que el IEPS aumente su aportaci\u00f3n al erario y reduzca su d\u00e9ficit frente al calendario. Pero eso s\u00f3lo suceder\u00eda si el precio del petr\u00f3leo se mantiene a la baja (lo cual no ser\u00eda positivo para la renta petrolera) y el Gobierno cobra m\u00e1s impuestos a las gasolinas (con el riesgo de incrementar el precio de \u00e9stas). Ante el faltante de ingresos en 2023, es posible que veamos el segundo escenario.<\/p>\n

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SE PROFUNDIZA LA AUSTERIDAD<\/strong><\/h4>\n

El paralelismo entre 2020 y 2023 es todav\u00eda m\u00e1s serio en materia de gasto p\u00fablico. Si bien el retraso de los ingresos a\u00fan no iguala a lo visto durante la pandemia, el gasto p\u00fablico ya est\u00e1 siendo afectado por mayores medidas de austeridad.<\/p>\n

De enero a junio de 2023 el gasto neto del Sector P\u00fablico fue de 3.8 billones de pesos, 6.7% o 279 mmdp por debajo de lo programado<\/strong>. Como comparaci\u00f3n, en 2020 los recortes que se dieron al gasto a mediados de a\u00f1o s\u00f3lo representaron el 5.3% (197 mmdp) de lo aprobado al primer semestre. Adem\u00e1s, hacia finales de 2020 el gasto neto del Sector P\u00fablico termin\u00f3 con s\u00f3lo un recorte de 1.8% o 129 mmdp de lo programado. \u00bfLa diferencia? En 2020 hab\u00eda m\u00e1s de 200 mmdp en el FEIP, los cuales fueron utilizados para compensar los faltantes de ingresos y cumplir en mayor medida con el programa de gasto.<\/p>\n

Todo apunta a que el Gobierno federal sabe que en 2023 ya no cuenta\u00a0 con un \u2018guardadito\u2019 al cual recurrir para obtener m\u00e1s ingresos y cumplir con el programa de gasto. Adem\u00e1s, las tasas de inter\u00e9s, tanto nacional como externa, est\u00e1n muy por arriba de lo visto durante la pandemia.\u00a0No ha quedado m\u00e1s respuesta que aplicar las mayores medidas de austeridad vistas en d\u00e9cadas<\/strong>.<\/p>\n

Hay que aclarar que el gasto neto ha crecido en 3.7% (138 mmdp), debido al impulso del gasto no programable, es decir, aqu\u00e9l que el Gobierno no controla realmente, como el pago del costo financiero de la deuda. De hecho, mientras que el gasto programable ha mostrado un recorte de 0.9% (25 mmdp), el gasto no programable tiene un incremento de 15.7% (163 mmdp). En otras palabras, los recortes al gasto neto no han sido m\u00e1s grandes, porque el Gobierno no ha podido controlar la expansi\u00f3n del gasto no programable, a causa del aumento del pago de la deuda.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Tambi\u00e9n hay que resaltar que\u00a0los recortes al gasto programable \u2013el que el Gobierno s\u00ed controla\u2013 son los m\u00e1s elevados en m\u00e1s de 20 a\u00f1os, tanto en magnitud como en proporci\u00f3n<\/strong>; incluso m\u00e1s elevados que los observados en las crisis de 2020 y 2009. Al primer semestre el recorte representa el 7.7% (223 mmdp) del programa, proporci\u00f3n superior a la del recorte de 2020 en el mismo periodo por 4.7% (123 mmdp), o al de 2009 por 5.4% (117 mmdp). Para decirlo de manera m\u00e1s contundente:\u00a0estamos viviendo las mayores medidas de austeridad de la historia reciente<\/strong>.<\/p>\n

\u00bfEs posible que hacia finales de a\u00f1o mejore la situaci\u00f3n? Como comparaci\u00f3n, en 2020 el gasto programable super\u00f3 los recortes y termin\u00f3 el ciclo con un sobregasto de 1.1% (57.4 mmdp). Sin embargo, como ya hemos dicho, esto se logr\u00f3 gracias al uso de m\u00e1s de 250 mmdp provenientes del FEIP, el cual est\u00e1 pr\u00e1cticamente agotado en 2023.\u00a0Es probable que la resaca de las finanzas p\u00fablicas de 2020 se viva en realidad en 2023.<\/strong><\/p>\n

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Los recortes al gasto programable han provocado que nueve de 10 Ramos Aut\u00f3nomos tengan retraso en su gasto frente al calendario<\/strong>, as\u00ed como 11 de los 26 Ramos Administrativos, el Gasto Federalizado, el IMSS, ISSSTE, Pemex y CFE.<\/p>\n

En monto, los peores recortes en magnitud se ubican en la Secretar\u00eda del Bienestar, de 23% o 60 mmdp de su programa; Pemex, de 20% o 75 mmdp, y las Participaciones federales, de 8.8% o 39 mmdp de su programa. Tambi\u00e9n se observan graves recortes en la Secretar\u00eda de Salud, de 13.8% (9.8 mmdp); Secretar\u00eda del Trabajo, de 11.8% (1.4 mmdp); Medio Ambiente, de 13.1% (4.1 mmdp), y Seguridad Ciudadana, de 18.8% (5.2 mmdp).<\/p>\n

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LA RECETA DE AUSTERIDAD PARA LAS ENTIDADES<\/strong><\/h4>\n

Otro sector en el que los recortes al gasto llaman la atenci\u00f3n es el de las Participaciones pagadas a los estados y municipios, las cuales son su principal fuente de ingresos. En el 2T 2023 se ten\u00eda programado otorgar a las entidades 662 mmdp en Participaciones, pero se entregaron s\u00f3lo 622.9 mmdp, 6% (39.6 mmdp) menos. Es el segundo peor retraso despu\u00e9s de la pandemia de 2020, en lo que va del sexenio.<\/p>\n

Como lo explicamos a detalle en los\u00a0\u201c5 riesgos de finanzas p\u00fablicas al 1T 2023\u201d<\/a>, los errores en los pron\u00f3sticos de ingresos petroleros, la reducci\u00f3n del DUC a Pemex y la menor recaudaci\u00f3n tributaria por los est\u00edmulos complementarios a las gasolinas han golpeado de rebote a las entidades federativas.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

As\u00ed como el FEIP est\u00e1 pr\u00e1cticamente agotado, el Fondo de Estabilizaci\u00f3n de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF), que sirve para compensar a los estados cuando las Participaciones observadas quedan por debajo de las programadas, virtualmente ya no cuenta con recursos. Al cierre del segundo trimestre, este fondo contaba con 22.9 mmdp, suficientes para cubrir s\u00f3lo el 58% de los faltantes en participaciones al periodo.<\/p>\n

Sin embargo, recordemos que este fondo fue bursatilizado en 2020, es decir, recibi\u00f3 una capitalizaci\u00f3n por 70 mmdp a pagar con sus ingresos recurrentes. Esto se manifiesta de la siguiente manera: en lo que va del a\u00f1o el FEIEF ha registrado 3.1 mmdp de transferencias provenientes del Fondo Mexicano del Petr\u00f3leo (FMP), las cuales se han usado de forma \u00edntegra para cubrir la bursatilizaci\u00f3n de 2020. Esto ha provocado que el fondo s\u00f3lo tuviera un crecimiento en su saldo de 600 mdp, 2.8% m\u00e1s frente a junio del a\u00f1o pasado, debido a los ingresos por rendimientos financieros.<\/p>\n

Seg\u00fan las Reglas de Operaci\u00f3n del FEIEF, al fin de cada trimestre se debe calcular si hubo una disminuci\u00f3n en el monto de las participaciones, y las compensaciones deben cubrirse en los meses de abril, julio y octubre a un nivel de 75%, y de 100% en diciembre. No obstante, de forma tradicional los pagos a las entidades federativas se realizan en el tercer y cuarto trimestre del a\u00f1o. Lo anterior implica que al cierre del siguiente trimestre la SHCP deber\u00e1 comenzar a utilizar el FEIEF (y probablemente agotarlo) o anunciar un nuevo programa de bursatilizaci\u00f3n.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

ENDEUDAMIENTO INCONTROLABLE<\/strong><\/h4>\n

Con todo y fuertes medidas de austeridad, la ca\u00edda de los ingresos han presionado al Gobierno federal a abrir la llave del endeudamiento. A junio del presente a\u00f1o,\u00a0el endeudamiento neto \u2013Requerimientos Financieros del Sector P\u00fablico (RFSP)\u2013 ascendi\u00f3 a 496.8 mmdp, lo cual representa un crecimiento real de 38.4% (137.9 mmdp) con respecto al mismo periodo del a\u00f1o anterior<\/strong>. Se alcanz\u00f3 as\u00ed el valor m\u00e1s alto de endeudamiento para el mismo periodo desde que se tiene registro de este indicador (2008). Este nivel es mayor que incluso el de la pandemia.<\/p>\n

Si apreciamos el endeudamiento en relaci\u00f3n con el tama\u00f1o de la econom\u00eda, observamos que viene incluso m\u00e1s alto que el observado durante la pandemia, ya que representa el 1.6% del PIB: el segundo nivel m\u00e1s alto del sexenio.<\/p>\n

Lo anterior fue provocado por el endeudamiento de las entidades presupuestarias y de aqu\u00e9llas que est\u00e1n bajo control presupuestario indirecto. \u00c9ste se registra dentro del balance tradicional, y se increment\u00f3 207.8 mmdp (110.9%), siendo la subida m\u00e1s alta del sexenio, solamente superada por la registrada durante la pandemia. Sin embargo, el endeudamiento en t\u00e9rminos de billetes y monedas es el m\u00e1s alto desde 2016, cuando la deuda lleg\u00f3 a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Si descomponemos el endeudamiento por entidad, observamos que\u00a0es el Gobierno federal el que ha incurrido en la mayor deuda: \u00e9sta asciende a 573.6 mmdp a junio del presente a\u00f1o, lo que representa un crecimiento real de 102.9% con respecto al mismo periodo del a\u00f1o anterior.<\/strong>\u00a0Se trata del endeudamiento m\u00e1s alto para el mismo periodo en lo que va del sexenio, y el m\u00e1s alto desde el a\u00f1o 2000. Es decir,\u00a0en los \u00faltimos 23 a\u00f1os el Gobierno federal no se hab\u00eda endeudado tanto como lo hizo al primer semestre de este a\u00f1o<\/strong>, aun con la crisis econ\u00f3mica de 2008, la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo en 2015 o la crisis por el covid-19 en 2020. Se observa incluso un avance de 49% con respecto al endeudamiento aprobado para el Gobierno federal, que es el segundo m\u00e1s alto del sexenio, solamente superado por el avance en 2020.<\/p>\n

Todo parece indicar que el incremento del endeudamiento p\u00fablico es una secuela del efecto que tuvo la pol\u00edtica de no endeudamiento durante la pandemia<\/strong>, la cual culmin\u00f3 en el uso excesivo de fondos de estabilizaci\u00f3n para evitar en aquel momento el costo pol\u00edtico. As\u00ed, el Ejecutivo pudo afirmar entonces que \u2018no se estaba endeudando al pa\u00eds\u2019, aunque\u00a0se debilit\u00f3 la posici\u00f3n fiscal<\/a>\u00a0al reducir dr\u00e1sticamente los activos financieros con los que se contaba. Sin embargo, esta decisi\u00f3n \u2018empuj\u00f3\u2019 dos a\u00f1os la necesidad de incurrir en un endeudamiento sustantivo. La diferencia: ahora lo hace a una tasa de inter\u00e9s mucho mayor (y peor a\u00fan: ya no se cuenta con ahorros o fondos que pudieran frenar este incremento).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

No solamente est\u00e1 aumentando el endeudamiento; tambi\u00e9n lo est\u00e1 haciendo el costo financiero de la deuda.\u00a0Al 2T 2023 se observa un crecimiento real de 34% (140.5 mmdp) en el pago de intereses y servicio de la deuda p\u00fablica<\/strong>, lo cual representa el crecimiento m\u00e1s alto en los \u00faltimos 22 a\u00f1os.<\/p>\n

Este incremento responde, principalmente, a que el endeudamiento del Gobierno federal cada vez le cuesta m\u00e1s caro al erario: a junio del presente a\u00f1o el pago de intereses de la deuda del Gobierno federal represent\u00f3 75% de todo el costo financiero del Sector P\u00fablico; adem\u00e1s, el pago de sus intereses aument\u00f3 230% (87.4 mmdp) en t\u00e9rminos reales con respecto al a\u00f1o anterior. El aumento responde a dos factores: 1. que se ha abierto m\u00e1s la llave del endeudamiento, al ser cada vez mayor el endeudamiento del Gobierno federal, y 2. al aumento en las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n

Sin embargo, a\u00fan hay dos factores m\u00e1s que explican el reciente incremento en el costo financiero de la deuda p\u00fablica, y son el pago de intereses de la CFE y los intereses derivados de la deuda para el saneamiento financiero. Por un lado, el pago de intereses de la CFE se increment\u00f3 427% (33 mmdp), lo cual representa el crecimiento m\u00e1s alto observado desde 2002. No hay que olvidar que durante el actual gobierno\u00a0los pasivos de la CFE se han incrementado de manera significativa<\/a>, metiendo presi\u00f3n sobre su nivel de solvencia, lo cual adem\u00e1s est\u00e1 saliendo caro en t\u00e9rminos del pago de intereses y servicios de sus obligaciones. Por otro lado, el pago de las obligaciones para el saneamiento financiero[4]<\/sup><\/a>\u00a0se incrementaron 230% (37.8 mmdp): igualmente el incremento m\u00e1s alto desde 2002.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00bfESTABILIDAD MACROECON\u00d3MICA?<\/strong><\/h4>\n

Para entender cu\u00e1l es la situaci\u00f3n global de la deuda p\u00fablica al segundo trimestre del a\u00f1o, debemos hablar en t\u00e9rminos del flujo y el saldo. Por un lado, se encuentra el flujo, el cual es el endeudamiento y son todos aquellos pr\u00e9stamos, obligaciones o cr\u00e9ditos que adquieren las entidades p\u00fablicas. Por otro lado, se encuentra el saldo, que es la acumulaci\u00f3n del endeudamiento a trav\u00e9s de los a\u00f1os. \u00c9ste \u00faltimo se mide, com\u00fanmente, como porcentaje de la econom\u00eda (PIB), con el fin de ponderar cu\u00e1nto representa la deuda sobre el ingreso que genera la econom\u00eda. Empecemos por este \u00faltimo dato.<\/p>\n

Al segundo trimestre del a\u00f1o el saldo de la deuda se ubic\u00f3 en 48.5% del PIB<\/strong>; esto significa que de cada 100 pesos que gener\u00f3 la econom\u00eda en lo que va del a\u00f1o, la deuda p\u00fablica total represent\u00f3 48 pesos con 5 centavos. Aqu\u00ed la pregunta relevante es: \u00bfesta disminuci\u00f3n se debe a que el Gobierno ya no se ha endeudado? La respuesta es no. M\u00e1s bien se debe a todo lo contrario: el Gobierno s\u00ed se ha endeudado, pero el escenario macroecon\u00f3mico es lo que explica esta reducci\u00f3n del saldo de la deuda como porcentaje de la econom\u00eda.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Son dos las variables macroecon\u00f3micas relevantes que explican esta reducci\u00f3n: el tipo de cambio y el crecimiento econ\u00f3mico. Empecemos por el primero. Si observamos a detalle qu\u00e9 componentes del saldo de la deuda se han modificado, vemos que la deuda en moneda nacional se increment\u00f3 939.32 mmdp con respecto al a\u00f1o anterior; esto es un crecimiento real anual de 9.9%. Sin embargo, este crecimiento se ve contrarrestado en parte por la disminuci\u00f3n de 795.32 mmdp (-17.9%) del saldo de la deuda, que se encuentra denominado en monedas extranjeras, principalmente d\u00f3lares. Si tomamos el tipo de cambio publicado en el Diario Oficial de la Federaci\u00f3n (DOF), al segundo trimestre del a\u00f1o pasado el promedio fue de 20.28 pesos por d\u00f3lar, mientras que para este a\u00f1o fue de 18.18 pesos por d\u00f3lar. Esto representa una apreciaci\u00f3n de 10.3% del peso mexicano frente al d\u00f3lar. De manera simplificada, esto nos dice que si ten\u00edamos una deuda de 100 d\u00f3lares que en 2020 ten\u00eda un valor de 2,028 pesos, para 2023 esta misma deuda tiene un valor de 1,818 pesos. Es decir, disminuy\u00f3 el valor de la deuda externa debido a la revalorizaci\u00f3n de un peso m\u00e1s fuerte.<\/p>\n

El segundo factor es el crecimiento de la econom\u00eda. Como mencionamos previamente, el saldo de la deuda se mide como porcentaje del PIB, por lo que cuando \u00e9ste crece m\u00e1s r\u00e1pido de que lo hace la deuda, disminuye de manera autom\u00e1tica este porcentaje. Al segundo trimestre del a\u00f1o la econom\u00eda mexicana registr\u00f3 un crecimiento real de 3.7% con respecto al a\u00f1o anterior, mientras que el saldo total de la deuda creci\u00f3 1.0%. El resultado es que debido a que la econom\u00eda creci\u00f3 m\u00e1s r\u00e1pido que la deuda, el porcentaje de endeudamiento cay\u00f3.<\/p>\n

En conclusi\u00f3n, al segundo trimestre del a\u00f1o el Gobierno federal ha incurrido en un endeudamiento hist\u00f3rico para la primera mitad del a\u00f1o, al mismo tiempo que ha aumentado de manera considerable el costo del endeudamiento. No obstante,\u00a0todo parece indicar que se est\u00e1 apostando a que el superpeso y el crecimiento econ\u00f3mico aligeren el valor de la deuda acumulada sobre la econom\u00eda<\/strong>. De cualquier forma, nadie puede negar que en t\u00e9rminos de los billetes y monedas la deuda es cada vez mayor.<\/p>\n

As\u00ed, la estabilidad del saldo de la deuda se mantiene con alfileres. De no cumplirse los pron\u00f3sticos macroecon\u00f3micos o sufrir alg\u00fan choque externo, se manifestar\u00e1 la inestabilidad del endeudamiento sobre el saldo de la deuda, lo que podr\u00eda hacer sonar las alarmas entre los analistas del sector financiero, como las calificadoras de riesgo. Mientras tanto, no hay que sorprendernos de que el aumento de los intereses de la deuda implique recortes a sectores como el de salud, educaci\u00f3n, seguridad p\u00fablica o infraestructura.<\/p>\n

\n

[1]<\/sup><\/a>\u00a0El apoyo por reducci\u00f3n de la carga fiscal se calcula a partir de los ingresos por DUC que la federaci\u00f3n habr\u00eda obtenido de mantener la tasa de impuesto en 65% como estaba en 2019.<\/p>\n

[2]<\/sup><\/a>\u00a0Diario Oficial de la Federaci\u00f3n (DOF) (2022). \u201cDecreto por el que se establecen est\u00edmulos fiscales complementarios a los combustibles automotrices\u201d.\u00a0https:\/\/dof.gob.mx\/nota_detalle.php?codigo=5644745&fecha=04\/03\/2022#gsc.tab=0<\/a><\/p>\n

[3]<\/sup><\/a>\u00a0Cuando un contribuyente tiene un saldo a favor puede optar por pedir una devoluci\u00f3n, es decir que le regresen dicho saldo a favor en efectivo, o pedir una compensaci\u00f3n, es decir, reducir el pago de ese mismo impuesto en un ejercicio fiscal posterior. Las empresas piden m\u00e1s devoluciones de IVA, ya que es un impuesto donde generalmente se obtienen saldos a favor y piden compensaciones de ISR ya que en algunos ejercicios tienen saldos a favor y en otros saldos a cargo.<\/p>\n

[4]<\/sup><\/a>\u00a0\u00a0Es el pago de obligaciones derivadas del programa de apoyo a los deudores de la banca.<\/p>\n

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Con informaci’on de N\u00fameros de erario<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Las finanzas p\u00fablicas en la primera mitad de 2023 se est\u00e1n pareciendo demasiado a las de 2020, es decir, a las marcadas por el covid-19. Y es que\u00a0en el segundo trimestre del a\u00f1o los ingresos p\u00fablicos se han quedado cortos casi tanto como en 2020, lo que ha provocado medidas de austeridad incluso m\u00e1s duras que las vistas en la crisis sanitaria. Con todo, la situaci\u00f3n bien podr\u00eda ser m\u00e1s severa que la de hace tres a\u00f1os: el ritmo de endeudamiento es m\u00e1s elevado, y en este a\u00f1o los fondos de estabilizaci\u00f3n ya est\u00e1n agotados. La menor producci\u00f3n petrolera de […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":80357,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2},"jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[75,72],"tags":[],"class_list":["post-80334","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-nacional","category-portada","post--single"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/ovelanalista.com\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/2023_08_07_Gasto_NumerosErario_vineta07-1e5d9692.webp","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ovelanalista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/80334","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/ovelanalista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ovelanalista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ovelanalista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ovelanalista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=80334"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/ovelanalista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/80334\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":80358,"href":"https:\/\/ovelanalista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/80334\/revisions\/80358"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ovelanalista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/80357"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ovelanalista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=80334"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ovelanalista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=80334"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ovelanalista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=80334"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}